आदित्य सोनी, हर्षिता मैरी वर्गीस और डॉन चमीलेव्स्की द्वारा
8 जनवरी – पैरामाउंट स्काईडांस ने गुरुवार को दोहराया कि वार्नर ब्रदर्स डिस्कवरी के लिए उसकी 108.4 बिलियन डॉलर की बोली नेटफ्लिक्स के प्रतिद्वंद्वी सौदे से बेहतर थी, स्ट्रीमिंग दिग्गज की पेशकश के केंद्र में केबल स्पिनऑफ का मूल्य प्रभावी रूप से बेकार था।
वार्नर ब्रदर्स डिस्कवरी के बोर्ड ने बुधवार को पैरामाउंट के संशोधित शत्रुतापूर्ण प्रस्ताव को खारिज कर दिया, जिसमें ओरेकल के सह-संस्थापक लैरी एलिसन, पैरामाउंट के सीईओ डेविड एलिसन के पिता द्वारा व्यक्तिगत रूप से गारंटीकृत 40 बिलियन डॉलर की इक्विटी और 54 बिलियन डॉलर का कर्ज शामिल था।
सीबीएस अभिभावक और नेटफ्लिक्स वार्नर ब्रदर्स, इसकी बेशकीमती फिल्म और टेलीविजन स्टूडियो और इसकी व्यापक सामग्री लाइब्रेरी जिसमें “हैरी पॉटर” और डीसी कॉमिक्स ब्रह्मांड शामिल हैं, के लिए तीखी लड़ाई चल रही है।
पैरामाउंट का तर्क – जो वह निवेशकों को प्रभावित करने के लिए उपयोग कर रहा है – वह यह है कि पूरे वार्नर ब्रदर्स के लिए इसकी पूर्ण नकद $30-प्रति-शेयर पेशकश स्टूडियो और स्ट्रीमिंग परिसंपत्तियों के लिए नेटफ्लिक्स के $27.75 प्रति शेयर नकद-और-स्टॉक सौदे से बेहतर है और नियामक बाधाओं को अधिक आसानी से दूर कर देगी। नेटफ्लिक्स डील 82.7 बिलियन डॉलर की है।
गुरुवार को अपनी प्रतिक्रिया में, पैरामाउंट ने यहां तक सुझाव दिया कि सीएनएन और डिस्कवरी की केबल संपत्तियां, जिन्हें नेटफ्लिक्स नहीं चाहता है, प्रभावी रूप से कुछ भी नहीं से भी कम मूल्य की हैं, हाल ही में जारी वर्सेंट मीडिया के इक्विटी मूल्यांकन के आधार पर, एक कॉमकास्ट स्पिनऑफ जिसमें डिजिटल संपत्ति और सीएनबीसी जैसे टीवी चैनल शामिल हैं। सोमवार को बाज़ार में अपनी शुरुआत के बाद से यह स्टॉक 18% गिर गया है।
उस खराब प्रदर्शन ने पैरामाउंट के वार्नर ब्रदर्स के शेयरधारकों को यह समझाने के अभियान को नया हथियार दे दिया है कि उसकी पेशकश बेहतर है। गुरुवार को, इसने कहा कि यह वार्नर ब्रदर्स केबल स्पिनऑफ़ को इसके उच्च उत्तोलन और पिछड़े प्रदर्शन के कारण शून्य – या उससे भी कम पर महत्व देता है।
पैरामाउंट ने गुरुवार को कहा, “हालांकि डिस्कवरी ग्लोबल इक्विटी का कोई इक्विटी मूल्य नहीं होगा यदि कंपनी वर्सेंट के अनुरूप व्यापार करती है, वास्तव में कई आकर्षक कारण हैं कि उसे वर्सेंट के मुकाबले छूट पर व्यापार क्यों करना चाहिए।”
पैरामाउंट ने कहा कि अगर वार्नर ब्रदर्स विलय पर अधिक कर्ज डालते हैं तो नेटफ्लिक्स की पेशकश शेयरधारकों को दी जाने वाली नकद राशि को कम कर देगी। कंपनी का तर्क है कि यदि वार्नर ब्रदर्स वर्सेंट के अनुरूप उत्तोलन अपनाते हैं, तो नकद भुगतान 23.25 डॉलर की मौजूदा पेशकश से घटकर 20 डॉलर प्रति शेयर हो सकता है।
वार्नर ब्रदर्स ने टिप्पणी के अनुरोध का तुरंत जवाब नहीं दिया। नेटफ्लिक्स ने अपने बुधवार के बयान का हवाला देते हुए कहा कि उसकी पेशकश बेहतर डील है और सबसे अधिक मूल्य प्रदान करेगी।
वार्नर ब्रदर्स और नेटफ्लिक्स के शेयर 1 प्रतिशत से भी कम नीचे थे, जबकि पैरामाउंट के शेयर 0.6% ऊपर थे।
ईमार्केटर के वरिष्ठ विश्लेषक रॉस बेन्स ने कहा, “यह आश्चर्य की बात होगी अगर शेयरधारक इस तर्क से प्रभावित हो गए क्योंकि उन्होंने कंपनी को विभाजित करने और बढ़ते हिस्से को नेटफ्लिक्स को बेचने पर सहमति व्यक्त करते समय पहले ही रैखिक टीवी संपत्तियों के घटते मूल्य पर विचार कर लिया था।”
“लेकिन पैरामाउंट की एक बात है – लुप्त होते टीवी नेटवर्क अधिकांश निवेशकों को आकर्षित नहीं कर रहे हैं।”
पैरामाउंट का टेंडर ऑफर 21 जनवरी को समाप्त हो जाएगा, लेकिन कंपनी इसे बढ़ा सकती है।
वार्नर ब्रदर्स ‘अपर्याप्त’ सर्वोपरि बोली से सहमत नहीं
वार्नर ब्रदर्स ने सीएनएन माता-पिता की लेनदेन को अंतिम रूप देने की क्षमता के बारे में अनिश्चितता और सौदे की विफलता की स्थिति में वार्नर ब्रदर्स के शेयरधारकों के महत्वपूर्ण जोखिमों और लागतों के जोखिम का हवाला देते हुए तर्क दिया है कि पैरामाउंट की 22 दिसंबर की संशोधित बोली “अपर्याप्त है”।
बोर्ड ने कहा कि पैरामाउंट की पेशकश “ऋण वित्तपोषण की एक असाधारण राशि” पर निर्भर करती है जो बंद होने के जोखिम को बढ़ाती है।
नेटफ्लिक्स के सौदे के लिए किसी इक्विटी वित्तपोषण की आवश्यकता नहीं है और इसे वेल्स फ़ार्गो, बीएनपी पारिबा और एचएसबीसी होल्डिंग्स सहित बैंकों के $59 बिलियन के ऋण का समर्थन प्राप्त है।
वार्नर ब्रदर्स ने यह भी कहा है कि अगर नेटफ्लिक्स समझौते से पीछे हटता है तो उसे $2.8 बिलियन का समापन शुल्क देना होगा, जो सौदे को समाप्त करने के लिए अतिरिक्त लागत में $4.7 बिलियन का हिस्सा है।
पैरामाउंट ने गुरुवार को लागत को कवर करने की पेशकश नहीं की।
वार्नर ब्रदर्स के अध्यक्ष सैमुअल डि पियाज़ा ने कहा है कि कंपनी फिलहाल पैरामाउंट के साथ बातचीत नहीं कर रही है, लेकिन अगर पैरामाउंट “मेज पर कुछ ऐसा रख सकता है जो सम्मोहक हो तो वह सौदे के लिए तैयार है।”
7वें सबसे बड़े शेयरधारक पेंटवाटर कैपिटल सहित वार्नर ब्रदर्स के कुछ निवेशकों ने तर्क दिया है कि बोर्ड पैरामाउंट के साथ न जुड़कर गलती कर रहा है।
विनियामक जांच
किसी भी दावेदार के लिए, शेयरधारक समर्थन जीतना किसी सौदे के लिए पहली बाधा है जिसे अमेरिका और यूरोप में एंटीट्रस्ट नियामकों द्वारा कड़ी जांच का सामना करना पड़ेगा।
द्विदलीय सांसदों ने उपभोक्ताओं और रचनाकारों के लिए संभावित नुकसान के बारे में चिंता जताई है और अमेरिकी राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प ने कहा है कि वह सौदों पर विचार करने की योजना बना रहे हैं।
पैरामाउंट की बोली मार्केट लीडर डिज़्नी से भी बड़ा स्टूडियो बनाएगी और दो प्रमुख टीवी ऑपरेटरों को एक साथ लाएगी, जिसके बारे में कुछ डेमोक्रेटिक सीनेटरों का कहना है कि यह “लगभग हर चीज़ जो अमेरिकी टीवी पर देखते हैं” को नियंत्रित करेगा।
ब्लूमबर्ग न्यूज की रिपोर्ट के अनुसार, पैरामाउंट एमटीवी को पुनर्जीवित करने में मदद करने के लिए रणनीतिक साझेदारों की तलाश कर रहा है, इसे सिर्फ एक केबल नेटवर्क से कहीं अधिक के रूप में पुनर्गठित किया जा रहा है।
नेटफ्लिक्स के लिए, हॉलीवुड में अपने स्ट्रीमिंग-फर्स्ट दृष्टिकोण पर एक बिजली की छड़ी, यह सौदा संयुक्त 428 मिलियन ग्राहकों के साथ अपने प्रभुत्व को मजबूत करेगा। इसने वार्नर ब्रदर्स की नाटकीय प्रतिबद्धताओं का सम्मान करने का वादा किया है।
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